房地产行业周报：鼓励加大房地产兼并收购 涉房贷款发放明显提速

　　销售：新房、二手房销售持续降温

　　新房方面，截至上周，我们跟踪的28 城商品住宅销售面积合计24401万平方米，相对2020 年同期增长17.5%，相对2019 年同期增长19.9%，样本城市销售增幅整体下降。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长34%/24%/7%/15%。样本城市中，福州、杭州、武汉、大连成交面积累计同比分别增长74%/38%/28%/22%。

　　二手房方面，截至上周，我们跟踪的10 城二手房成交套数合计64.0 万套，相对2020 年同期减少10.2%，相对2019 年同期减少11.1%。样本城市中，北京、苏州、厦门成交套数同比增速分别为18%/11%/5%。

　　融资：内债发行环比下降，外债无发行

　　上周房企发行国内债券93 亿元，环比-27%，未发行海外债券，合计债权融资93 亿元，环比-38%。截至上周，本年房企累计发行国内债券6347亿元，同比-6%，累计发行海外债券2623 亿元，同比-36%，合计债券融资金额8990 亿元，同比-17%。

　　重要事件

　　1、央行、银保监会鼓励加大房地产兼并收购，鼓励金融机构提供服务；2、央行披露11 月末个人住房贷款余额38.1 万亿，当月增加4013 亿；3、财政部建议指出房地产税立法工作需要循序渐进、稳妥推进；4、湖南省自2022 年起全面实施推行新建商品房交房即交证；5、安徽芜湖青年英才最高可获得10%购房款补贴；6、青岛第三批集中供地收官，成交42 宗地揽金133 亿元，3 宗流拍；7、广东印发新型城镇化规划，到2035年全省常住人口城镇化率要达到82%；8、黑龙江省住建厅召开调度会议，部署全力冲刺房地产业增长工作。

　　投资建议

　　在政策纠偏对需求端无法立竿见影的情况下，以优质企业作为信用中介，向供给端注入流动性，是当前阻力最小的托底手段。随着政策基调持续软化，行业基本面逐渐修复。虽然传导需要时间，短期内部分房企会经历一段困难日子，但从长期来看，只有经历阵痛，行业才能逐渐转型到平稳健康可持续发展的阶段。我们认为，稳健型龙头房企将脱颖而出。

　　这些房企在极端压力下仍能保持健康的财务状况，在行业恢复期必将是金融机构融资额度的优先发放对象，进而有实力在依旧冷淡的土地市场上获取高性价比地块，修复远期利润表。个股方面，我们推荐金地集团、保利发展、龙湖集团、华润置地。

　　风险提示

　　1、政策超预期收紧；2、行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。

（文章来源：国信证券）