洽洽食品三季度创年内营收新高 第三轮涨价或再度带动四季度业绩上扬

　　10月28日晚间，洽洽食品披露2021年三季度业绩报告。据财报显示，第三季度公司实现营业收入约15.02亿元，同比增长10.71%。实现归属于上市公司股东的净利润约2.67亿元，同比增长13.81%。整体来看，前三季度洽洽食品总营收38.82亿元，同比增长6.34%；净利润5.94亿元，同比增长12.17%。 营收、净利同比均增的情况下，当日收盘，洽洽食品涨近8%，报收54.70元/股。

　　2020年以来，疫情打乱了食品行业企业发展节奏，洽洽食品全年业绩基本为波动下行趋势。在疫情防控效果显著、大环境逐渐好转背景下，洽洽食品2021年上半年业绩前度尚佳，而后下挫。第三季度，洽洽食品具体业绩情况如何？它是怎样发力恢复增长趋势，后续预期又将如何？以下南财AI新闻实验室为大家拆一拆。

　　组织与策略调整，营收创年内新高

来源：公司财报

　　上图为洽洽食品分季度营收和同比情况。由图可知，2021年第三季度，洽洽食品营业收入达15.02亿元，为2021年以来新高，与2020年同期相比增长10.71%；环比增长明显，高达49.89%。

　　由营收情况可知，自2020年第四季度后，洽洽食品营收总额一路走低。事实上，洽洽仍受疫情和社区团购分流影响，但为何到2021年第三季度营收总额会逆势增加，同比、环比明显增长？根据财报，一是今年洽洽食品新增每日坚果益生菌礼盒和燕麦片坚果礼盒，丰富了坚果礼盒装产品矩阵，叠加中秋节日效应，在节日期间表现良好，带来一定增长；二是洽洽食品于今年5月进行组织变革，将事业部调整为品类中心，细分为国葵、坚果、休闲品类中心，将销售司令部细分为国葵、坚果销售铁军，并将事业部权力下放至每个品类BU(Business Unit)，加强品类BU和销售BU等部门间的合作协同，提升了决策、对市场变化的响应速度，大大提高管理、营销效率；三是坚持渠道下沉和终端信息化建设，今年5月，洽洽食品上线的数字化平台已进入5-10万家终端，通过系统可以实时追踪业务员线下拜访轨迹、商品动销与促销情况等，实现渠道精细化管理。

　　坚果增长亮眼，毛利率同比略有下降

来源：公司财报

　　上图是葵花子和坚果业务收入的同比情况。由图可知，2019年，洽洽食品两大业务收入呈上涨局势，尤其坚果业务收入增速显著。然而，2020年上半年开始，受疫情及多方面影响，作为消磨时间的居家零食的瓜子，相较于方便携带与食用的坚果零食更受欢迎，葵花子业务收入增速反而加快，而坚果业务收入增速相较去年同期腰斩再腰斩。

　　不过，随国内疫情得到更好控制的情况下，葵瓜子业务收入增速也逐渐回落，据2021年中报，葵瓜子业务收入出现两年来首次负增长，为-4.29%；而坚果业务收入增速比去年同期翻近5倍，高达50.52%。二者情况大概率也是受去年同期高、低基数影响，因此差异较为明显。

　　不过，值得注意的是，在本季度，洽洽食品出现扣非净利润增速低于营收增速的情况，这主要由于洽洽本季度毛利率同比略有下降。

来源：公司财报

　　2021年第三季度，洽洽食品毛利率32%，同比-4%，根据财报，这一方面是由于会计准则变更，另一方面是由于坚果销量提升。前述提到了丰富坚果礼盒装产品矩阵的策略，经广告促销与礼盒包装的产品对消费者有更大吸引力，尤其是在节假期间，公司各渠道营销投入与备货销售放量均不小，不过，虽然这有利提高营收，但另一方面，礼盒装相较其他款产品毛利率较低，广告促销方面的资金投入一般也高于普通的直接销售模式，这些一定程度上挤压了营收利润空间，拖低整体毛利率。

　　承压涨价，业绩走向令人关注

　　近日来，在原料及各项成本不断上涨的形势下，不少行业纷纷迎来涨价潮。日前，宝洁、联合利华等快消巨头宣布旗下日化用品将涨价，随后国内调味品龙头海天味业也宣布涨价消息，多行业以涨价方式应对通胀压力。

　　10月22日，洽洽食品发布部分产品提价公告称，基于公司瓜子系列产品升级带来产品力提升，以及伴随的原料及包辅料、能源等成本上升，公司决定对葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子参评进行出厂价格调整，各品类提价幅度为8%-18%不等，价格执行于2021年10月22日开始实施。产品涨价对洽洽食品会有怎样的影响呢？

来源：公司财报

　　事实上，今年10月的提价消息已是洽洽食品对旗下葵花子类产品的第三轮涨价。据2013年中报，洽洽食品出现上市以来首次利润下滑，期内净利润为1亿元，跌幅9.84%，并且预计三季报继续下滑。在此背景下，从当年7月开始，洽洽食品开始一轮提价。从当年三季报数据可以看出，洽洽食品净利润环比增长74%，达1.74亿元。显而易见，对洽洽食品而言，提价是一种阶段性有效动作。但因类似瓜子零食之类的产品不可能持续无限提价，由提价带来的红利也不会延续太久。

　　由上图可知，前两轮的提价对后续业绩有较为明显的提振作用。然而，虽然提价为洽洽食品带来短期收益，却也带来后续隐忧。

来源：阿里线上数据

　　2018年第四季度，洽洽食品净利润为1.34亿元，2019年一、二季度，净利润连续下降至1.15亿、1.07亿元。这也在一定程度反映出，长期在单一线下渠道发展，同时产品品类较单一的洽洽食品，在涨价之后，将更多消费者推向渠道、产品更多元化的竞争对手的情况。据2021年中报，洽洽食品电商业务为2.33亿元，仅占总营收比重9.79%。据阿里线上数据，2021年上半年线上销售休闲零食品牌市占率，前三为三只松鼠、百草味、良品铺子，不见老牌休闲零食企业洽洽食品。

　　前两轮涨价，内在因素大致相同，均是公司希望在业绩颓靡的背景下借此重振营收，提高利润。而今年这轮涨价公告发布在9月30日之后，根据财报，在前期总体呈震荡下行的营收表现下，今年第三季度洽洽食品实现营收曲线逆势上扬，环比增长显著。洽洽食品此轮涨价或不为救危，主要是应对成本上涨、通胀等方面的压力。且有企图在恢复营收增长的情况下，继续做好冲刺下一阶段增长的准备。只是，这轮涨价带来的影响几何，仍有待观察。

（文章来源：21世纪经济报道）