家用电器行业周报：聚焦一季报前瞻 细分龙头有望展现经营韧性

　　本周专题：重点公司一季报前瞻。“疫情”反复与原料价格高位运行背景下，预计家电板块一季度收入业绩承压，细分板块龙头有望展现出较强经营韧性。展望二季度，建议把握两条投资主线：一是地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强的细分板块估值有望修复，重点推荐自身具有α属性且业绩确定性强的细分赛道龙头，如老板电器；二是重视在内销市场通过差异化竞争与模式创新有望穿越周期的传统细分赛道，如通过卡萨帝高端引领与“三翼鸟”流量前置的海尔智家。

　　2022 年投资策略：拨云见日终有时，柳暗花明又迎春。我们坚定看好原材料、地产边际缓和背景下，家电细分龙头加速突围。(1)白电：建议关注卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团；(2)厨电：建议关注传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器以及受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；(3)小家电：厨房小家电2022 年行业需求有望回暖，叠加成本压力同比减弱带来较强业绩弹性，建议关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等；清洁电器如洗地机、扫地机器人受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等；智能投影建议关注极米科技。(4)电工照明：关注渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快速发展的欧普照明。

　　本周行情：本周上证综指上涨2.19%，家电行业上涨3.41%，小幅跑赢大盘。其中，白电板块上涨5.03%，黑电板块上涨1.8%，厨电板块上涨4.46%，小家电板块上涨1.17%，照明电工及其他板块上涨0.66%。沪(深)股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比16.88%，较上周提高0.1pct；公牛集团沪深股通持股占比17.95%，较上周提高0.2pct；格力电器沪深股通持股占比9.89%，较上周提高0.08pct；九阳股份沪深股通持股占比10.33%，较上周下降0.33pct；老板电器沪深股通持股占比9.74%，较上周下降0.03pct；海尔智家沪深股通持股占比10.53%，较上周下降0.13pct.个股方面：本周家电行业涨幅前五为光莆股份(11.22%)、海尔智家(8.45%)、苏泊尔(8.12%)、老板电器(7.36%)、极米科技(6.58%)；跌幅前五为金海高科(-5.62%)、倍轻松(-5.61%)、东方电热(-5.57%)、毅昌股份(-5.54%)、顺威股份(-5.39%)。

　　一周重点数据跟踪：镀锌板卷(0.5mm)本周价格6309 元/吨，较上周上涨128 元/吨；镀锌板卷(1.0mm)本周价格6123 元/吨，较上周上涨89 元/吨；铜(1#)本周价格73790 元/吨，较上周下跌90 元/吨；铝(A00)本周价格22720 元/吨，较上周下跌270 元/吨；中国塑料城价格指数本周价格1021.7，较上周上涨2.7。

　　风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。

（文章来源：首创证券）